鄉村基衝擊港股IPO 直營中式快餐龍頭三大優勢奠定底氣
1月25日晚，鄉村基向港交所正式遞交了A1招股書，擬在香港主板上市，高盛與招銀國際擔任聯席保薦人。那麼，身為直營中式快餐龍頭的鄉村基成色如何，是否經受住疫情給餐飲行業帶來的重大考驗，展現出較好的投資價值呢？
雙品牌驅動的餐飲行業領軍者 刮起「極致性價比」之風
有關鄉村基的故事，發端于1996年的重慶。聯合創始人李紅和張興强抱著爲顧客提供好吃不貴、極具性價比的美食這一簡單心願，開設了第一家餐廳。至今，公司已晉身為中國最大的中式快餐集團之一，截至2021年9月30日，共有1,145家直營餐廳。根據弗若斯特沙利文報告，按2020年連鎖餐廳數量及所得收入計算，鄉村基是中國最大的直營中式快餐集團。按2019年1月至2021年9月的連鎖餐廳數量增長計算，是中國前五大直營中式快餐集團中增速最快的快餐集團，增長率達到79.5%，擴張速度可謂驚人，且始終保持領先優勢。
逐步發展壯大的鄉村基，長期堅持「好吃不貴」的經營理念。什麽是「好吃不貴」？鄉村基給出的答案是為顧客提供「極致性價比」的品質美食。關于「極致性價比」，還給出了一個公式：極致性價比 = 現炒現製的美味菜餚+合理的價格。
憑藉在運營中式快餐餐廳方面逾25年的深耕經營，鄉村基積累了豐富的經驗與資源，建立起「鄉村基」與「大米先生」兩大品牌體系，彼此各具特色又交相輝映，共同奠定了鄉村基中式快餐主營業務的基石。
主打品牌一：鄉村基，創立於1996年。作爲集團旗下首個品牌，鄉村基餐廳通過現炒現製，幷采用精心挑選的食材，提供融合了麻辣酸甜鮮香、口味豐富的經典川菜。截至2021年9月30日，鄉村基餐廳在全國共602家，絕大部分位于重慶及四川，在重慶和四川分別有343家及222家餐廳。
主打品牌二：大米先生，創立于2011年。以大都市的中央商務區爲起點，大米先生將足迹擴展到全國，餐廳主要采用品質食材現炒現製廣受歡迎的各式當地美食，如湖南、江浙和廣東風味，幷將稱菜（而非按菜品收費）模式及小碗菜（相對于整份主菜）模式引入至業務中。截至2021年9月30日，全國共有543家大米先生餐廳，分布在湖北、湖南、四川、重慶和上海等地。
一方面，「極致性價比」的優質菜式，革新了傳統快餐店用餐體驗；另一方面，卓越的品牌管理及運營能力，打造出了可快速擴展的高度標準化的業務模式。雙品牌強力驅動之下，於2019年1月至2021年9月，鄉村基的直營餐廳數目由638間增至1,145間，業務發展勢頭十分可觀。
爭霸“紅海”中式快餐店市場 市場份額穩居第一
在中國的快餐店市場上，中式快餐店市場佔據著主導地位，按收益計算，由2016年至2020年，市場份額超過70.0%。通常而言，中式快餐店一般有數量較大的SKU，口味豐富，廣受消費者的歡迎。由2020年至2025年，該市場預期以約14.0%的複合年增長率增長，于2025年達到人民幣12,685億元，保持較快增速。
隨著烹飪技術及餐廳管理的發展，自2016年以來，中餐標準化程度在很大程度得到提升。直營連鎖中式快餐店在2016年至2019年的增長率在中式快餐店這一細分市場中最高，達15.0%，並預期進一步在2020年至2025年將以16.9%的複合年增長率保持增長趨勢，達到人民幣1,023億元。
然而，中式快餐店市場素來是一個廝殺相當激烈的“紅海”市場。由于快餐店是快速服務性質，要實現一致性是件極具挑戰性的事情。况且，整個行業還面臨著性價比、氛圍及服務、地點選擇、高質量食材的穩定供應及訓練有素的雇員的可用性等方面的挑戰，要想在高度分散的市場中殺出一條血路，難度可想而知。
鄉村基偏偏做到了，且做到了細分行業龍頭的位置，成效值得肯定。按連鎖餐廳所得收入計，鄉村基2020年佔據6.8%的市場份額，排名第一。
可支配收入、消費及城鎮化率的日益提升，外出就餐文化及快節奏生活方式的漸趨普及，産品創新和服務模式升級，性價比及連鎖餐廳强大增長潜力，都將是推動鄉村基以至中國快餐店行業未來增長預期的因素。
走出疫情陰霾業績穩健增長
餐飲業是受疫情波及最爲深廣的行業之一，鄉村基也不例外，這在其財務數據方面體現明顯。但對深陷疫情影響中的餐飲企業來講，如何應對疫情帶來的風險和壓力，迎難而上，彰顯經營韌性，則是衡量一個優質企業的重要標尺。
2020年，COVID-19疫情的爆發以及政府為防止疫情擴散而採取的措施，對鄉村基的業務造成了一定影響，收入由2019年的人民幣32.57億元小幅下降至2020年的人民幣31.61億元。2021年，隨著中國疫情緩和，則迎來強勁的反彈。截至2021年9月30日止的九個月，餐廳淨增176家，同期收入達到人民幣34.24億元，較2020年同期增長56.4%。同期，淨利潤達到人民幣1.63億元。
從收入來源來看，餐廳經營爲鄉村基貢獻了大部分收入。餐廳業務和外賣業務爲兩大主要業務模塊，截至2021年9月30日止九個月，分別取得收入約人民幣22.56億元、11.64億元，占總收入的比重爲65.9%、34.0%。同期，鄉村基品牌餐廳和大米先生品牌餐廳的收入分別為人民幣18.49億元、15.70億元，各自占比54.1%、45.9%，可以說是接近平分秋色。
此外，鄉村基的現金流狀況也保持良好。截至2019年、2020年12月31日止兩個年度，以及截至2020年、2021年09月30日止九個月，經營活動所產生的現金淨額分別為人民幣5.11億元、5.57億元、4.20億元、5.70億元，同比持續增加。
如今，直營中式快餐龍頭鄉村基已經踏出赴港上市的第一步，隨著IPO進程的推進，未來進一步拓展餐廳網路，深化現有市場滲透，擴大地理覆蓋範圍和多元化經營管道，推進菜品創新及提升用餐體驗，通過數字化及智能化提升整體運營效率，等等，將更值得投資者持續關注。
來源: 彭博直通車
Copyright 2022 ACN Newswire . All rights reserved.