水果零售龙头百果园正在招股：半年营收59亿 产业链优势显著
12月29日-23年1月9日，百果园开启港股招股，招股价介乎5.00-6.20港元之间，每手500股，最高募资4.12亿港元（假设超额配股权未获行使）。摩根士丹利担任独家保荐人。
直击行业发展痛点 全产业链破局构筑高竞争壁垒
虽然中国水果零售市场规模庞大，但由于产业链条复杂，上游种植端普遍较为分散、规模较小，且缺乏标准化体系及技术，难以培育优质水果；中游，分销运送环节繁琐，导致产品损耗率很高且流通效率低下；下游，零售端高度分散竞争激烈。种种因素作用之下，行业供给端产品质量不一，与市场对行业的质量需求极不匹配，明显制约了行业的发展。
面对行业发展桎梏，百果园从全产业链入手，通过实施全产业链专业化、标准化质量管理，有效解决了行业发展难题，在行业内构筑了较高的竞争壁垒。在水果质量管理方面，公司利用对产业链和消费者需求的深刻洞察，制定果品质量分级标准，并在种植、采购与采后加工、仓储配送、门店销售等产业链各环节制定了专业化、标准化的质量管理体系，保证全产业链水果的质量统一。
种植方面，百果园通过农业技术赋能与源头供货商稳定合作。采销方面，依靠强大的零售网络和消费数据积累及分析，及时把握市场需求，作出决策；仓储物流方面，建立了高效的仓配冷链体系；零售方面，搭建了在线线下和店仓一体化的水果专营零售网络。通过全产业链管理，公司高效地连接供应端与零售端，从而能有效满足市场需求、降低采销错配造成的损耗，实现全产业链的高效协同。
盈利能力稳步提升 行业集中化趋势下加速成长
以高效协同的全产业链为基石，百果园能够充分满足消费者对水果的质量需求，并在疫情波动之下快速恢复，并实现稳定增长。
2021年，百果园实现收入人民币10,289.4百万元，同比增长16.2%。2022年上半年，收入进一步增长至人民币5,914.7百万元，同比增长7.0%。盈利能力方面，公司毛利由2020年的人民币807.4百万元增至2021年的人民币1,156.4百万元，增幅高达43.2%；2021年及2022年上半年，毛利率分别为10.9%及11.5%。
从行业发展来看，随着人均消费支出的增加和饮食消费升级，消费者对高质量水果的需求日益增加。根据弗若斯特沙利文的资料，按零售额计，2026年，中国水果零售市场的市场规模预计将达到人民币17,752亿元，2021年至2026年的复合年增长率为7.6%。此外，随着行业参与者积极布局全产业链、推广自有品牌、兼并购等趋势延续，行业集中度有望提高。
百果园作为中国水果零售行业头部企业，深耕水果供应链管理，持续践行各项流程的标准化，致力于让消费者享受到优质的服务和产品，已建立了强大的品牌优势。未来，伴随着行业的加速集中，公司将会依托其自身优势，逐步扩大市场份额，具有较大的发展潜力。
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